Vào sáng ngày 5 tháng 3 năm 2019, Hội đồng Nhà nước đã ban hành "Báo cáo về công tác chính phủ năm 2019", trong đó tuyên bố rằng chính phủ sẽ thực hiện cắt giảm thuế lớn hơn vào năm 2019, làm sâu sắc hơn cải cách thuế VAT và giảm thuế suất thuế VAT 16% hiện hành trong các ngành như sản xuất. 13%, mức thuế 10% hiện tại trong ngành vận tải, ngành xây dựng và các ngành khác được giảm xuống còn 9%, để đảm bảo rằng gánh nặng thuế của các ngành công nghiệp chính được giảm đáng kể, giữ nguyên mức thuế 6% hạng nhất.
Đánh giá
1. Việc hạ thuế suất VAT sẽ cải thiện dòng tiền của công ty và tăng lợi nhuận.
1) Cải thiện dòng tiền: Thuế VAT như thuế doanh thu không được bao gồm trong báo cáo thu nhập, nhưng khoản thanh toán của nó ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp. Sau khi giảm thuế suất, số tiền thuế VAT phải trả của doanh nghiệp được giảm theo, và dòng tiền được cải thiện;
2) Giảm phí gián tiếp và giảm chi phí: Việc giảm thuế VAT sẽ thúc đẩy việc giảm thuế xây dựng đô thị, phí giáo dục và phụ phí dựa trên VAT và gián tiếp giảm chi phí;
3) Phần thưởng giảm thuế được truyền tới tất cả các liên kết để ảnh hưởng đến lợi nhuận: việc giảm thuế suất VAT sẽ tạo thành thang giảm thuế nghìn tỷ trong toàn xã hội và cổ tức giảm thuế sẽ được phân bổ giữa các liên kết khác nhau của chuỗi công nghiệp (bao gồm cả người tiêu dùng cuối). Nó khiến các trò chơi ngược dòng và hạ nguồn mang lại mức độ ảnh hưởng lợi nhuận khác nhau cho các doanh nghiệp trong tất cả các liên kết của chuỗi công nghiệp.
2. Tính độ co giãn hiệu suất do giảm thuế cho các doanh nghiệp ngành thép tròn đặc scm440 và rút ra ba kết luận sau đây.
1) Các doanh nghiệp được bổ sung cao và giảm thuế của công ty mang lại sự gia tăng lợi nhuận trên mỗi tấn thép lớn hơn: theo giả định của chúng tôi, giá thép càng cao, lợi nhuận của thép tăng càng lớn do giảm thuế suất VAT. , có nghĩa là giá trị gia tăng của các sản phẩm thép doanh nghiệp càng cao và đơn giá sản phẩm càng cao thì lợi nhuận ròng tăng do giảm thuế;
2) Nếu thuế suất VAT giảm, khả năng thương lượng mạnh của công ty thép ở thượng nguồn có nghĩa là chi phí của nó không tăng. Sức mạnh thương lượng mạnh của hạ nguồn có nghĩa là tăng trưởng thu nhập của nó. Do đó, khả năng thương lượng ngược dòng và hạ nguồn càng tăng, lợi nhuận càng tăng trên mỗi tấn thép. Trong trường hợp cực đoan, nếu doanh nghiệp thép không có khả năng thương lượng cho thượng nguồn và hạ nguồn (chi phí không tăng và thu nhập không tăng), việc giảm thuế VAT sẽ có tác động tiêu cực đến lợi nhuận của công ty;
3) Đối với các doanh nghiệp có lợi nhuận ròng trên mỗi tấn thép càng thấp thì độ co giãn hiệu suất càng cao do việc giảm thuế suất VAT.
3. Giảm thuế hoặc tăng lợi nhuận ròng của thép tấn 30 ~ 50 nhân dân tệ / tấn đối với các doanh nghiệp thép
Kết quả tính toán của chúng tôi cho thấy theo thiết lập trung lập và dựa trên dữ liệu giá của năm 2018, việc giảm 3% thuế suất VAT có thể mang lại mức tăng lợi nhuận ròng trung bình 40 nhân dân tệ / tấn thép cho các doanh nghiệp thép. Trong tình huống thực tế, các công ty thép có quy mô khác nhau có khả năng thương lượng khác nhau đối với thượng nguồn và hạ nguồn, và các yếu tố như thay đổi nhu cầu là chồng chất. Độ co giãn lợi nhuận do cắt giảm thuế vẫn cần được xử lý hợp lý.
Gợi ý đầu tư: tiếp tục đề xuất rằng giá thép tăng + cổ tức cao, mục tiêu của Sangang Shuguang, Liugang, Gang Sơn và Thép, Maanshan Iron and Steel, Hualing Iron and Steel, New Steel, Baosteel, v.v. Đồng thời, các cổ phiếu quặng như Hà Bắc Xuangong, * st Jinling, Special Steel và các phân ngành khác như Fuzhou Iron and Steel và Yinlong, cũng có thể tập trung vào.
Cảnh báo rủi ro: nhu cầu không như mong đợi, giá thép tròn đặc scm440 giảm mạnh, giá nguyên liệu tăng mạnh.
Cam kết phân tích
Mỗi nhà phân tích chứng khoán chịu trách nhiệm về báo cáo nghiên cứu này đều khẳng định rằng báo cáo này phản ánh rõ ràng và chính xác quan điểm nghiên cứu của chính nhà phân tích. Không có phần tiền thù lao nào của tôi đã và sẽ không còn trong quá khứ, cũng sẽ không liên quan trực tiếp hoặc gián tiếp đến các khuyến nghị hoặc ý kiến cụ thể trong báo cáo này trong tương lai.
Định nghĩa xếp hạng đầu tư
Công ty đánh giá ngắn hạn
Trong vòng sáu tháng kể từ ngày báo cáo, giá cổ phiếu của công ty được dựa trên cùng kỳ của điểm chuẩn thị trường (Chỉ số CSI 300):
Rất khuyến khích: giá cổ phiếu của công ty tăng hơn 20% so với chỉ số chuẩn
Khuyến cáo thận trọng: giá cổ phiếu của công ty tăng hơn 5-20% chỉ số chuẩn
Trung lập: Biến động giá cổ phiếu của công ty nằm trong khoảng từ ± 5% so với chỉ số chuẩn
Tránh: Hiệu suất giá cổ phiếu của công ty yếu hơn chỉ số chuẩn từ 5% trở lên
Công ty đánh giá dài hạn
A: Khả năng cạnh tranh dài hạn của công ty cao hơn mức trung bình của ngành
B: Khả năng cạnh tranh lâu dài của công ty phù hợp với mức trung bình của ngành
C: Khả năng cạnh tranh dài hạn của công ty thấp hơn mức trung bình của ngành
Xếp hạng đầu tư mạnh mẽ
Trong vòng sáu tháng kể từ ngày báo cáo, hiệu suất của chỉ số ngành so với điểm chuẩn thị trường trong cùng thời kỳ (Chỉ số CSI 300) là tiêu chuẩn:
Khuyến nghị: Ngành cơ bản được định hướng, chỉ số ngành sẽ vượt trội so với chỉ số chuẩn
Trung lập: Cơ bản của ngành là ổn định, chỉ số ngành theo chỉ số chuẩn
Tránh: ngành cơ bản đang đối mặt với điểm yếu, chỉ số ngành sẽ chạy chỉ số chuẩn
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét